【IPO月报】烨隆股份排队40月终未果，太力科技承销费率14%领跑本月

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【作者】IPO再融资组/郑权

在5月份，沪深北三大交易所共接纳16家A股IPO企业申报，创下年内单月新高，其中北交所占比高达10家，近70%。当月共有4家IPO企业进入审核阶段，均顺利通过，保持了年内100%的过会率。

5月份，共有8家企业终止了IPO进程，比4月份的5家有所上升。截至今年1-5月，A股IPO终止企业累计达68家，较去年同期下降了62%。

据Wind数据显示，5月份共有6家企业成功上市，募集资金总额为34.56亿元，与4月份的82.69亿元相比，同比下降了58.2%。今年1-5月，A股市场共有43家公司完成IPO上市，募集资金总额为282.02亿元，同比分别增长了约13%和4%。

【IPO终止详情】烨隆股份排队40月未果，国金证券勤勉待考

5月份，沪深北三大交易所共受理16家A股IPO企业，创年内新高，其中北交所受理10家，占比近70%。今年1-5月，A股IPO市场新增受理申报企业27家，同比增长1250%，北交所新增受理18家企业，占比67%。

5月份，共有4家IPO企业上会，全部顺利过会。今年1-5月，21家上会企业均实现过会。

Wind数据显示，5月份共有8家企业终止IPO进程，比4月份的5家有所增加。今年1-5月，A股IPO终止企业累计68家，较去年同期下降了62%。

在5月份，共有8家IPO企业终止，其中北交所3家，创业板和上证主板各有2家，深证主板1家。从券商角度来看，国泰海通和国金证券分别保荐了2家企业，其余四家券商各保荐1家。

在这8家终止的IPO企业中，国金证券保荐的两家企业为无锡烨隆精密机械股份有限公司（烨隆股份）和东莞市朗泰通科技股份有限公司。值得注意的是，烨隆股份自2022年1月递交招股书申报稿，至2025年5月终止，历时40个月。

烨隆股份专注于汽车涡轮增压器关键零部件的研发、生产和销售，主要产品为涡轮壳及其配套精密零部件，其中涡轮壳是核心产品。公司成立于2002年9月，由实控人吴云娇、吴云烨及其父母吴军、吴红燕共同出资设立。2009年，吴云娇和吴云烨分别获得公司42.86%股份，成为实控人，当时吴云娇20岁，吴云烨14岁。

关于烨隆股份实控人的认定，证监会曾要求公司及保荐机构国金证券披露吴军、吴红燕及两名实际控制人之父亲的身份背景及历史任职情况，说明吴军与实际控制人是否存在亲属关系。然而，招股书并未披露吴军的简历，国金证券的勤勉尽责程度有待考量。

此外，烨隆股份的转贷问题也备受关注。招股书显示，公司通过全资子公司烨红贸易进行转贷，2018至2020年转贷金额合计8.57亿元，内控有效性有待考证。

在IPO发行方面，太力科技承销保荐费用费用率高达14%，创年内新高，民生证券获得6500万元收入。据wind数据显示，5月份共有6家IPO企业上市，合计募资34.56亿元，较4月份的82.69亿元同比大降58.2%。

5月份新上市的6家公司中，威高血净募资额最高，达10.9亿元；募资额最低的是天工股份，募资2.72亿元。根据wind数据，5月份新上市的6家公司中，仅古麒绒材实际募资额超预期，超募0.34亿元；其他5家实际募资均不及预期，大约在预期募资额的70%左右。

在这6家公司中，承销保荐费用率最高的是太力科技，公司实际募资4.62亿元，承销保荐费用为6500万元，费用率高达14.08%，保荐承销券商为民生证券。在6月份，与太力科技募资额相仿的汉邦科技和泽润新能，其实际募资金额分别为5.01亿元和5.28亿元。两公司的承销保荐费用分别是3728.91万元和3655.73万元，费用率约为7.44%和6.93%，均略低于太力科技的14%。

在2025年的前五个月，中国A股市场共有43家公司成功实现了首次公开募股（IPO）。在这43家公司中，太力科技以14.08%的承销保荐费用率继续保持最高。

在这43家公司中，有8家的募资额介于4至5亿元之间，它们分别是首航新能、泰禾股份、太力科技、新亚电缆、超研股份、浙江华业、亚联机械和惠通科技。除了太力科技，其他7家企业的承销保荐费用率均未超过9%。这表明太力科技的IPO承销保荐费用率异常之高，民生证券因此获得了6500万元收入。

今年2月，国务院发布了《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（以下简称《规定》），该规定对中介机构的收费行为进行了全面规范。《规定》明确禁止承销费用随发行规模增加而提高收费比例，从而结束了超募部分高比例收费的情况。

在券商排名方面，国金证券的排名下滑至第23位。储备项目数量也所剩无几。

根据Wind的数据，2025年1月至5月，A股市场共有43家公司完成IPO，募资总额达到282.02亿元，与2024年同期相比，分别增长了约13%和4%。26家券商共同承销了这282.02亿元的A股IPO募资额。其中，中信建投以40.87亿元的承销额位居第一，紧随其后的是华泰联合、中信证券、申万宏源和东兴证券，分别以38.79亿元、22.43亿元、20.95亿元和17.94亿元的承销额排名第二至第五位。

考虑到前海通证券的IPO承销额，国泰海通证券在今年前五个月的IPO承销总额达到25.49亿元，位列行业第三位。

在IPO承销保荐收入方面，华泰联合证券、中信建投证券、中信证券、申万宏源证券、东兴证券位列前五，分别收入2.54亿元、2.07亿元、1.79亿元、1.57亿元、1.16亿元。若计入前海通证券的承销额，国泰海通证券的IPO承销保荐收入为2.03亿元，同样排名第三。

随着2025年上半年即将结束，中金公司无论是在IPO承销额还是承销保荐收入上，均位于行业第七，已退出前五名。若中金公司在6月份有A股IPO项目成功上市，可能有助于改善当前排名。

对于以投行业务为核心的券商而言，国金证券和国联民生证券上半年的表现平平。今年前五个月的IPO承销额分别为3.39亿元和8.51亿元（包含合并民生证券后的数据），在行业内分别排名23和11。特别是国金证券，在众多IPO项目撤回后，剩余储备项目寥寥无几，预计未来收入增长空间有限，详情请参阅《国金证券遭公开谴责背后：IPO承销保荐收入连续三年下滑，跌幅近9成，储备项目所剩无几去年撤回27家》。